年內A股並購重組共2029起 相關案例持續增加　　隨著監管層持續釋放的政策利好消息落地，A股市場並購重組依舊火熱。中國證監會副主席李超近日公開表示，今年前10個月，全市場並購重組交易金額1.42萬億元。　　國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者採訪時表示，當前，監管層在多個領域加快推進市場化寬鬆，如提高上市公司質量，完善並購重組制度，鬆綁再融資業務，科創板試點注冊制以及股指期貨鬆綁等，其中，並購重組可以說是實現資本市場吐故納新和優勝劣汰的重要手段，疊加目前小市值的潛在殼資源不斷增加、借殼成本繼續走低等特點，這或是今年以來A股並購重組案例持續增加的原因。　　《證券日報》記者據同花順數據統計，按照首次公告日計算，今年以來截至11月24日，

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剔除交易失敗案例，A股市場共發起2029起並購交易案，其中已完成的有748起，正在進行中的有1281起。　　上市公司積極參與並購交易，除了受其內在需求的驅動外，良好的外部環境亦必不可少。　　隨著A股並購重組在強監管下重回理性，企業借重組上市“炒殼”、“囤殼”現象得到明顯抑制，市場和投資者對高溢價收購、盲目跨界重組等高風險、短期套利項目的認識也日趨理性。　　在此背景下，去年四季度以來，證監會正逐步放開並購重組的相關制度限制，尤其是在今年10月份發布的《關于修改上市公司重大資產重組管理辦法的決定》中，

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進一步取消“淨利潤”認定指標、縮短“累計首次原則”計算期限至36個月、允許符合條件的企業在創業板重組上市、恢復重組上市配套融資等。　　“今年10月份關于上市公司重組新規的修改，在多個維度均取得實質性放鬆，其方向引導更加明確。”在國聯證券宏觀分析師張曉春看來，一是刪除利潤指標，擴大了虧損或微利上市公司資本運作的空間，

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有利于盈利指標不佳的上市公司注入盈利性強的輕資產加快資本市場吐故納新；二是在時間期限上的調整，則有利于引導收購人及其關聯人控制公司後加快注入優質資產；三是恢復重組上市的配套融資，能夠進一步降低重組方的資金募集難度，緩解上市公司流動性壓力，

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有利于引導資金流向較好的資產；四是允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，其他資產不得在創業板實施重組上市交易，則明確了政策支持的方向，也顯示此次鬆綁的方向性和目標更加明確。　　值得關注的是，今年8月份證監會正式發布《科創板上市公司重大資產重組特別規定》，對科創公司重大資產重組認定標準、發行定價機制、創新試點紅籌企業並購重組等重點問題作出規定。　　張立超認為，考慮到當前IPO審核效率的提高、科創板的快速推進以及注冊制改革向創業板輻射等因素，預計未來科技類企業並購重組數量或持續升溫。（記者 杜雨萌）　　隨著資本市場改革開放的進一步深化，監管層持續推動放寬社保基金、保險資金入市的比例。專家認為，未來A股市場將有望迎來萬億元級的長線資金進場。　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，推動放寬中長期資金入市能夠改善投資者結構，引導價值投資理念，發揮中長期資金在資本市場中的穩定器作用，並推動上市公司質量提升，增強我國資本市場的活力和韌性。　　近期，證監會多次表態要積極引導長期資金入市。9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中一項是推動更多中長期資金入市，推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍。　　10月21日，證監會主席易會滿在主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會中指出，希望社保基金、保險機構繼續發揮專業優勢，堅持長期投資、價值投資理念、堅定信心、積極行動，

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為促進資本市場高質量發展貢獻力量。堅持市場化思維，進一步提高權益類資產投資比重，壯大專業機構投資者力量。　　社保基金會公布數據顯示，截至2018年末，社保基金資產總額22353.78億元。銀保監會公布數據顯示，截至2019年9月末，保險業總資產19.96萬億元，同比增長11.67%。由此可以看出，一旦這兩大機構資金入市的比例放寬，將為股市帶來可觀的中長期資金。　　社保基金作為資本市場重要的專業機構投資力量，在優化投資者結構、維護市場穩定發展、提升市場運行效率等方面發揮著重要作用。　　在人社部日前舉行的2019年第三季度新聞發布會上，人社部公布的數據顯示，

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截至9月底，已有18個省（區、市）政府與社保基金會簽署基本養老保險基金委託投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬並開始投資。　　值得關注的是，社保基金在A股市場持股佔比越來越大。從三季報數據來看，東方財富Choice數據顯示，2019年三季報社保基金總計持有1658億元A股股票，與A股同期流通市值44.53萬億元相比，佔比為0.37%，相較2019年半年報的1528億元，增加了130億元。　　“從投資角度來看，

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社保基金入市能夠實現社保基金保值增值，

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提升回報率。”盤和林說，入市比例上限的大幅提升會帶來中長期資金入市規模的加大，但短期內不會同步增長。　　目前，險資已成為資本市場上第二大機構投資者。今年以來，監管層鼓勵保險資金入市。今年1月份，銀保監會新聞發言人肖遠企表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，拓寬專項產品投資範圍。　　3月11日，銀保監會副主席週亮繼續“喊話”，監管部門總體鼓勵和支持險資作為長期資金入市，

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支持資本市場的發展。週亮表示，資本市場牽一發而動全身，保險資金具有長期資金功能，所以總體是鼓勵和支持的，

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但險資對于所投資的行業和具體能投多少，還要考慮行業結構布局等問題。　　7月4日，銀保監會副主席梁濤在國新辦新聞發布會上表示，現在正在積極研究提高保險公司權益類資產監管比例，並鼓勵保險公司增持優質上市公司股票。他指出，目前保險公司權益類資產的監管比例上限是30%，行業實際用的是22.64%，跟監管的比例上限相比還有7.36個百分點，也就是說還有一定的政策空間。下一步，銀保監會考慮在審慎的監管原則下，賦予保險公司更多的投資自主權，進一步提高證券投資比重。　　銀保監會公布的統計數據顯示，今年前三季度，保險資金運用餘額為17.8萬億元，其中股票和證券投資基金2.2萬億元，較去年同期增加8.6%，佔比為12.59%。業內人士認為，如果險資權益投資比例再提升10個百分點，理論上將為資本市場帶來萬億元的增量資金。　　盤和林認為，保險公司對權益類資產的配置需要與專業的投資團隊和組合風險相匹配，對入市的時機把握有一定的不確定性。長期來看，資本市場的法治化發展將進一步增強權益類資產的吸引力，保險公司等機構投資者也會大幅加大在股市的資金配置，為資本市場注入新的活力。（記者 包興安），